瑞银拟以最高10亿美元的价格收购瑞信

まめちしき

3月19日，星期日


英国金融时报报道，瑞银提出以最高10亿美元收购瑞信。瑞士当局正计划修改该国法律，绕过股东对该交易的投票，因急于在周一之前敲定交易。四名知情人士表示，瑞士两家最大银行之间的全股票交易最早将于周日晚间签署，而交易定价将仅为瑞信上周五收盘价的一小部分，这几乎会让瑞信的股东血本无归。知情人士表示，周日上午双方就收购要约进行了沟通，瑞银提出以每股0.25瑞郎的价格收购瑞信的股票，以瑞银的股票支付，该价格远低于瑞信上周五1.86瑞郎的收盘价。知情人士补充称，瑞银还坚持要求设定重大不利变化条款，即如果其信贷违约息差跃升100个基点或更多，该交易将无效。所有人都强调，形势变化很快，不能保证条款会保持不变，也不能保证达成协议。知情人士表示，目前的条款对瑞信及其股东不公平。瑞士央行、瑞银、瑞士信贷和Finma均拒绝对此置评。

まめちしき

瑞士信贷据称将拒绝瑞银10亿美元的收购要约。此前，瑞士银行提出以至高10亿美元价格收购瑞士信贷，以0.25瑞郎/股的价格收购瑞士信贷股票。

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官宣：瑞银以30亿瑞郎收购瑞信

在瑞士政府的斡旋下，瑞银同意以30亿瑞郎收购竞争对手瑞士信贷，并同意承担高达54亿美元的损失。瑞银表示，瑞信股东所持22.48股瑞信股票将换得1股瑞银股票，相当于每股0.76瑞郎，总对价为30亿瑞士法郎。该交易预计将于2023年底完成，到2027年，每年将节省约70亿美元的成本。瑞士央行表示，将向合并后的银行提供1000亿瑞郎(合1080亿美元)的流动性援助。瑞士金融市场监管局(FINMA)表示，两家银行的所有业务活动将有可能继续进行，不受限制或中断。在瑞士政府提供支持后，瑞信名义价值约160亿瑞郎(172亿美元)的额外一级资本债券（AT1）将被完全减记。

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当地时间3月19日周日，瑞银同意以30亿（约合32.5亿美元）瑞郎收购竞争对手瑞士信贷，并同意承担高达54亿美元的损失。

在30亿瑞郎收购金额公布的当日，瑞士信贷在官网发布新闻稿称：


当日瑞士信贷被瑞士金融市场监管局(Finma)通知，已确定瑞士信贷(Credit Suisse)名义总金额约160亿瑞郎(约合172.4亿美元)的额外一级资本债券(Additional Tier 1 Capital)将被减记为零。

这意味着在瑞银收购瑞信之后，约160亿瑞郎的瑞信AT1债券将变得“一文不值”。

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打破惯例!债券先于股票归零、170亿美元瑞信高风险债券“一夜清零

格隆汇3月20日|当地时间3月19日周日，赶在周一亚市开盘前，在瑞士政府的“撮合下”，瑞银宣布将以30亿瑞郎收购瑞信。而在此次收购后，面值约160亿瑞郎(约合172 亿美元)的瑞信Additional Tier 1(AT1)债券将被完全减记。
这意味着，为确保私入投资者参与并增加瑞信的资本储备，以帮助瑞士政府分担成本，170亿美元的债券将变得一文不值，这也将是欧洲规模达2750亿美元的AT1市场中最大一次价值减记事件。170亿美元瑞士信贷高风险债券持有人，成了瑞银与瑞信这桩历史性收购案背后的最大输家
一般而言，债券的优先权高于股票，意味着一般是股东先亏损归零后才轮到债券。但这次的交易中，AT1债券先于股票归零令市场感到意外。有分析认为，此举可能会对欧洲债券市场产生更深远的影响，导致其他银行的债券出现抛售的情况。

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这事震惊全球金融界，欧洲股市开盘之后一路狂崩，银行股更是股债双杀！

为啥这么恐怖？

给大家划几个重点：

第一，这次收购案属于“强买强卖”，跳过了股东大会。

瑞士信贷的最大股东沙特国家银行，之前表态坚决不会出手救援。

想不到瑞士监管在周末直接批准瑞士银行收购瑞士信贷，跳过股东大会，以市值的四折价“贱卖”了瑞信（周五收盘74亿瑞郎，收购价30亿瑞郎）。

这样一个强买强卖式的“收购”，直接稀释了瑞信股东们的股权，股价打了个四折，也让整个市场胆寒 —— 他明明可以直接抢，居然还拿出了四成钱！

欧股开盘不久，指数和银行股全线崩溃……

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第二，瑞信AT1债券直接减记至0，债券投资者血本无归。

瑞信股东的钱缩水、但好歹还有啊，瑞信AT1债券的投资者是真的完全血本无归了 —— 172亿美元的AT1债券，直接价值归零。

这事比「跳过股东收购」还离谱：大众的普遍认知都是“债券优先于股权得到清偿”，况且瑞信只是被收购又不是破产，为什么债券还能被强行价值归零、不用还？

瑞士监管可以宣称他们是合法合规的，因为“AT1债券”这个品种在合约里就埋了个雷……

从瑞信发行AT1的债券募集说明书上看，确实有相应的减记条款，也提到了触发减记条款相应情形。


目前欧洲有3000亿美元的AT1债，这种额外一级资本债清偿顺序其实高于普通股。

此外，美国和亚洲的一些大型银行也发行了相当数量的AT1债券，如美国的摩根大通、还有一家，叫爱存不存。

感觉上，无法解释清楚或者无法披露自己AT1敞口的企业，都会被猜忌风险。


这个危机对于世界其他地区银行领域的影响或许可以这么说：将对债券和股票市场产生连锁反应，但是不知道国际和区域性银行的AT1债券风险敞口有多大。


目前大家都怕持有了，随之发生同类债券挤兑：



香港东亚银行5.825%永续美元债跌8.6美分，创纪录跌幅；
泰国开泰银行4%永续债跌4.3美分，将创纪录跌幅；
星展银行3.3%永续债跌2.5美分，创3年最大跌幅...



包括今天的港股为什么跌？也是汇丰跌了6.23%给带下来的。

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历史总是惊人的相似！



这次没收式的并购瑞信，让沙特国家银行投资瑞信的15亿美元仅仅只值3亿美元对价，让沙特的这笔投资亏损高达约12亿美元！约合人民币84亿！



而在2008年，比利时同样以差不多的方式国有化了破产的富通银行集团Fortis Bank，让中国平安集团投资富通银行的约240亿人民币血本无归！

网的域

现在瑞士信贷爆雷，瑞士政府同样采取了藐视西方几百年来一直推崇备至的公司治理价值观，甚至不惜修改国家法律，强制性绕过大股东沙特国家银行和股东大会投票，强行让瑞士政府指定的瑞士银行以30亿瑞朗，约合32.5亿美元对价收购总资产超过5300亿美元，净资产约488亿美元，全球管理资产规模超过1万亿美元的世界第五大财团！



而且更加相似的是，无论是中国还是沙特的投资时间点都非常巧合地发生在危机爆发前的大半年！


这次不管是合同还是协议那都是小事，最重要的是失去了信誉。这等于告诉所有人，瑞士金融系统不再值得信任和投资。不管你有多少理由和借口来证明这种行为的合法性，反正以后再也没人会相信你。

硚口区

瑞士财长：瑞信撑不过一天，不收购就是全球金融危机
3月27日消息，瑞士财政部长Karin Keller-Sutter表示，瑞士政府之所以被迫出手干预拯救瑞信，因为在爆发投资者信心危机的情况下，瑞信可能撑不过周一，“如果没有解决方案，瑞士与瑞信的支付交易将受到严重干扰，甚至可能崩溃”。 她估计称，瑞信“无序破产”的影响可能达到瑞士经济产出的两倍，从而引发全球金融危机。Keller-Sutter还反对将此次瑞士政府的“撮合”与救助行为画上等号，称政府没有任何资金流向银行。 此前3月20日消息，瑞银以33亿美元收购瑞信，瑞士央行将提供1000亿瑞士法郎的流动性援助。（businesstoday）